sp; 在一些投资者看来，美国经济在次贷危机中受到的影响并不大。毕竟美国的经济增长呈现出非常强劲的走势。商业支出看起来很活跃；工资增长很稳定；拉低消费者支出的汽油价格正在下降。

  但这些都是回光返照在之后的一段时间里，美国迎来了房地产泡沫全球金融危机，全球经济危机……

  破灭的房地产泡沫使美国经济在8月份信贷市场出现动荡之前就已经变得比较脆弱，信贷困境使房地产市场雪上加霜。

  房地产泡沫的破灭使得美国频临衰退的经济雪上加霜，更大的问题的是，房价崩溃对在房地产泡沫鼎盛时期消费者大举借债的美国产生消极的影响。

  房价下降将使越来越多的抵押贷款借款人陷入财务困境。房地产泡沫产生的影响是深远的，如信用卡违约率正在上升，贷款机构很可能面临更加棘手的局面。随着住房拥有者感到自己越来越穷，消费者支出必将受到抑制，特别是在股市持续下滑的情况下。

  即使控制了直接的金融蔓延，美国的次贷危机也可能产生心理蔓延，特别是房价的重估。尽管在美国不计后果向高风险借款人放贷的规模比世界其他地方更大，房价的膨胀一直比美国更为严重，英国、西班牙等国更容易受到房价泡沫破灭的打击。

  由于美联储长期执行低利率政策、衍生品市场脱离实体经济太远、金融文化仍有欠提高，继而造成金融动荡，从而引发新一轮的全球金融危机。

  在美国历时最长的经济景气结束后，网络泡沫破灭、“911事件”等因素，迫使美联储连续降息。此后虽连续17次加息，将联邦基金利率由1上调至5.25，美元仍处于长期的贬值阶段。以通胀指标考察，美联储在经历了初期的成功后，在2003年下半年到2005年上半年，也曾出现月度cpi涨幅略高的情况，2005年9月甚至达到4.7。美联储在加息上过于谨慎，应变迟缓，对于全球流动性过剩没有做出及时处理，是此次金融动荡的根源。

  衍生品市场链条过长，而基本面被忽略，也使风险不断放大。美国的次级抵押信贷本始于房屋的实际需求，但又被层层衍生成不同等级的资金提供者的投资品种。而次级按揭客户的偿付保障与客户的还款能力相脱节，更多地基于房价不断上涨的假设。在房屋市场火爆时，银行得到了高额利息收入，金融机构对房贷衍生品趋之若鹜。

  一旦房地产市场进入下行周期，则违约涌现，危机爆发。因链条过长，市场的自我约束和外部监管都变得相当困难；因中间环节多为“别人的钱”，局中人的风险意识相当淡薄。长链条固然广泛分散了风险，但危机爆发后的共振效应更为惨烈。

  由次贷危机引起的一系列动荡，迫使许多信贷者纷纷破产。

  在美国申请次级抵押的信贷者中，许多人甚至不知何为复利，亦不会计算未来按揭成本，但仍然兴致勃勃申请了自己本无力偿还的房贷，住进自己本无力购买的房屋。

  如此行事者大有人在，然而，大众性癫狂永远无法战胜市场涨跌无常的铁律，泡沫的突然破裂必然会给经济社会带来巨大的创痛，首当其冲者正是误入泡沫丛中的弱势群体。

  由美国的次贷危机引发的全球性金融危机，对世界各国经济产生了深刻的影响。这百年一遇的金融危机，几乎没有一个国家免遭打击。美国经济为负增长,银行倒闭数超过了前5 年的总和,失业率达到十几年来的最高点。

  在杨国华看来，金融危机它的最